強(qiáng)美元弱需求 大宗商品頹勢(shì)難以扭轉(zhuǎn)

   日期:2015-11-17     瀏覽:502    評(píng)論:0    
核心提示:  在原油領(lǐng)銜下,近期不少大宗商品價(jià)格創(chuàng)出2009年以來(lái)甚至更長(zhǎng)時(shí)間以來(lái)低點(diǎn)。業(yè)內(nèi)人士指出,與2008年次貸危機(jī)時(shí)大宗商品價(jià)格走弱相
   在原油"領(lǐng)銜"下,近期不少大宗商品價(jià)格創(chuàng)出2009年以來(lái)甚至更長(zhǎng)時(shí)間以來(lái)低點(diǎn)。業(yè)內(nèi)人士指出,與2008年次貸危機(jī)時(shí)大宗商品價(jià)格走弱相比,目前的基本面更為疲弱。全球經(jīng)濟(jì)特別是新興經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)低迷導(dǎo)致需求無(wú)法提升,而美元中長(zhǎng)期走強(qiáng)幾無(wú)懸念,這兩個(gè)因素將對(duì)大宗商品價(jià)格構(gòu)成壓制。

  大宗商品持續(xù)走弱

  進(jìn)入10月中下旬以來(lái),大宗商品可謂哀鴻遍野,一些分屬不同大類(lèi)、基本面情況差異較大的品種在大幅下跌方面卻出奇一致。

  原油成為領(lǐng)跌大宗商品的主力軍,紐約原油期價(jià)已經(jīng)接近每桶40美元,逼近2005年以來(lái)新低,布倫特原油期價(jià)也跌至每桶44美元的近十年低位,二者今年以來(lái)累計(jì)跌幅分別高達(dá)22.6%和21.8%。紐約天然氣期價(jià)今年以來(lái)累計(jì)跌幅也高達(dá)15.8%。

  貴金屬方面,黃金、白銀期價(jià)均創(chuàng)下2009年9月以來(lái)低位,二者今年以來(lái)累計(jì)跌幅分別為7.8%和8.5%;鉑金和鈀金期價(jià)則分別創(chuàng)下2009年初和2010年9月以來(lái)低位,二者今年以來(lái)跌幅更分別高達(dá)28.2%和31.7%?;窘饘俦憩F(xiàn)也與貴金屬如出一轍,主要品種不僅刷新了2009年以來(lái)的低位,且今年以來(lái)跌幅驚人,LME3個(gè)月期鋁年內(nèi)累計(jì)下跌20.54%,銅累計(jì)下跌24.44%,鋅累計(jì)下跌26.38%,鎳?yán)塾?jì)下跌37.68%,鉛累計(jì)下跌14.05%,錫累計(jì)下跌24.46%。

  與原油、金銀等關(guān)聯(lián)度相對(duì)較低的農(nóng)產(chǎn)品也未能在此輪大宗商品熊市中得以幸免。截至目前,玉米、小麥、大豆、咖啡、橡膠今年以來(lái)跌幅已經(jīng)分別達(dá)9.76%、16.41%、16.19%、32.23%、35.91%,其中部分農(nóng)產(chǎn)品在今年上半年價(jià)格還曾漲幅明顯。

  業(yè)內(nèi)人士對(duì)中國(guó)證券報(bào)記者表示,盡管近日巴黎恐怖襲擊事件短期內(nèi)可能會(huì)提升市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒,但長(zhǎng)期看可能會(huì)抑制相關(guān)領(lǐng)域的消費(fèi)需求,從而對(duì)大宗商品構(gòu)成利空因素。例如,如果安全形勢(shì)持續(xù)緊張有可能影響地區(qū)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng),進(jìn)而抑制民眾日常消費(fèi)和工業(yè)生產(chǎn),原油、鐵礦石等工業(yè)性商品市場(chǎng)熱度可能明顯降低。

  美元保持強(qiáng)勢(shì)

  業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為,大宗商品"不約而同"下跌,強(qiáng)美元格局更加穩(wěn)固無(wú)疑是重要因素。受美國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇和美聯(lián)儲(chǔ)收緊貨幣政策的預(yù)期影響,美元指數(shù)自2014年6月以來(lái)一路走強(qiáng),今年3月突破100關(guān)口,創(chuàng)12年高位。自創(chuàng)新高以來(lái),美元指數(shù)漲勢(shì)暫歇。10月中旬以來(lái),隨著市場(chǎng)加息預(yù)期再度升溫,美元指數(shù)重拾升勢(shì)。特別是在最新公布的美國(guó)10月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)后,進(jìn)一步堅(jiān)定了市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)加息的預(yù)期。

  10月美國(guó)新增非農(nóng)就業(yè)崗位27.1萬(wàn)個(gè),顯著好于預(yù)期的18.2萬(wàn)個(gè);失業(yè)率從5.1%進(jìn)一步下降至5%,創(chuàng)2008年以來(lái)新低。該數(shù)據(jù)發(fā)布后,美國(guó)聯(lián)邦基金利率期貨走勢(shì)顯示,交易商預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)在12月加息的幾率從此前的56%大幅上升至72%。巴克萊經(jīng)濟(jì)學(xué)家指出,10月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)"非常堅(jiān)實(shí)",展現(xiàn)出強(qiáng)勢(shì),表明就業(yè)市場(chǎng)全面反彈。

  瑞銀集團(tuán)分析師特維斯表示,市場(chǎng)目前已經(jīng)計(jì)入了美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)加息的"準(zhǔn)備期"。在12月會(huì)議之前,美國(guó)強(qiáng)勁的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)或進(jìn)一步強(qiáng)化加息預(yù)期。由于美國(guó)經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張仍在持續(xù),且由于貿(mào)易僅在美國(guó)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中占很小一部分,因此海外經(jīng)濟(jì)疲軟不太可能會(huì)阻撓美國(guó)的增長(zhǎng)前景。在此背景下,美元還有走強(qiáng)的空間,這對(duì)黃金等大宗商品較為不利。

  高盛分析師指出,意外強(qiáng)勁的非農(nóng)報(bào)告令美元再次爆發(fā),而美元在年底前即可追平歐元,甚至比歐元更"貴"。由于歐美貨幣政策的分化,今年以來(lái)歐元已經(jīng)下跌11.3%,推高美元近10%。高盛首席外匯策略師RobinBrooks表示,此前有兩種觀(guān)點(diǎn)認(rèn)為美元牛市已經(jīng)結(jié)束。第一,美聯(lián)儲(chǔ)加息已經(jīng)被市場(chǎng)定價(jià);第二,如果知道美聯(lián)儲(chǔ)將要加息,歐洲央行[微博]可能不會(huì)在12月擴(kuò)大寬松。他表示,這兩個(gè)觀(guān)點(diǎn)都不成立。此前一些預(yù)期變化就能推升美元匯率,那么真正加息將無(wú)疑利好美元。此外,短期而言,歐美央行似乎都在追求自身目標(biāo)的實(shí)現(xiàn),從量化或是市場(chǎng)推測(cè)角度都不能說(shuō)歐央行政策受制于美聯(lián)儲(chǔ)政策。

  美銀美林最新全球調(diào)查結(jié)果也顯示,在接下來(lái)的一段時(shí)期內(nèi),美元的看漲前景保持不變。

  經(jīng)濟(jì)疲軟需求低迷

  業(yè)內(nèi)人士指出,除美元因素外,經(jīng)濟(jì)疲軟導(dǎo)致大宗商品需求明顯放緩是內(nèi)在原因。

  高盛集團(tuán)分析師指出,近期新興經(jīng)濟(jì)體增速明顯放緩成為不爭(zhēng)的事實(shí),而這些地區(qū)此前對(duì)大宗商品需求非常旺盛,相關(guān)產(chǎn)地也不斷增產(chǎn)。如今新興經(jīng)濟(jì)體需求下降,但高企的產(chǎn)量暫時(shí)沒(méi)有降低,導(dǎo)致商品價(jià)格不斷走低。以原油為例,美國(guó)能源信息局上周四公布的數(shù)據(jù)顯示,美國(guó)原油庫(kù)存連續(xù)第七個(gè)星期增長(zhǎng),從而將總庫(kù)存水平提高到了接近于4月份創(chuàng)下的歷史新高的水平。國(guó)際能源署(IEA)上周五的公布數(shù)據(jù)也顯示,全球油輪儲(chǔ)存的原油和石油產(chǎn)品量達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的30億桶。主要原油進(jìn)口國(guó)對(duì)其需求卻在持續(xù)下滑,最終供過(guò)于求局勢(shì)持續(xù)惡化導(dǎo)致油價(jià)下跌至每桶40美元的低位。

  除新興經(jīng)濟(jì)體外,歐盟統(tǒng)計(jì)局日前公布的數(shù)據(jù)也顯示,歐元區(qū)第三季度經(jīng)濟(jì)環(huán)比增長(zhǎng)0.3%,不及預(yù)期,且低于第二季度0.4%的增幅,同比增長(zhǎng)1.6%,同樣不及預(yù)期。主要成員國(guó)中,德國(guó)、法國(guó)和意大利出口數(shù)據(jù)疲軟,這反映出多個(gè)相應(yīng)的新興經(jīng)濟(jì)體增長(zhǎng)放緩影響。

  國(guó)際貨幣基金組織[微博](IMF[微博])在最新發(fā)布的一份二十國(guó)集團(tuán)(G20)峰會(huì)監(jiān)測(cè)報(bào)告中指出,全球經(jīng)濟(jì)面臨三大重要轉(zhuǎn)變,分別是美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策即將正?;渌?jīng)濟(jì)體貨幣政策依舊寬松;中國(guó)經(jīng)濟(jì)在結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型過(guò)程中正經(jīng)歷增速放緩;長(zhǎng)達(dá)十余年的大宗商品超級(jí)周期結(jié)束。

  10月初,IMF剛剛將今明兩年全球經(jīng)濟(jì)增速預(yù)期分別下調(diào)0.2個(gè)百分點(diǎn),至3.1%和3.6%。在最新報(bào)告中IMF表示,過(guò)去五年里,全球經(jīng)濟(jì)前景一再被下調(diào),世界經(jīng)濟(jì)面臨長(zhǎng)期低水平增長(zhǎng),同時(shí)伴隨著不可接受的貧困和高失業(yè)率的風(fēng)險(xiǎn)。IMF警告稱(chēng),如果不能順利實(shí)現(xiàn)過(guò)渡,全球增長(zhǎng)將面臨"脫軌"。具體表現(xiàn)為:美聯(lián)儲(chǔ)加息將增加金融市場(chǎng)動(dòng)蕩;中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型將給全球帶來(lái)外溢效應(yīng),盡管中國(guó)經(jīng)濟(jì)具備"減震"能力,但轉(zhuǎn)型之路仍不平坦;大宗商品價(jià)格下跌將制約大宗商品出口國(guó)的財(cái)政和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。

 
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