USDA11月大豆供需預估報告對本年度美國大豆單產(chǎn)的定義在48.3蒲/英畝，再次處于市場預期之上，雖然市場機構已經(jīng)樂觀的將單產(chǎn)預期定在48蒲/英畝，但是USDA在美國大豆各種生長指標不如去年的前提下，將單產(chǎn)調整到更高的水平，也讓美豆價格在8.5的位置承擔更大的壓力。在需求方面，本年度壓榨預估僅上調0.1億蒲至18.9億蒲；出口數(shù)據(jù)為適應更大的供給，11月報告將本年度出口上調了0.4億蒲至17.15億蒲。由于需求數(shù)據(jù)的被迫增長，進而導致USDA本次報告預估的期末庫存為4.65億蒲，雖然低于5億蒲心理關口，但市場很可能認為其已經(jīng)在此之上。
在11月份的世界大豆供需數(shù)據(jù)預估方面，在美國大豆產(chǎn)量增加了254萬噸的前提下，2015/16年度世界大豆期末庫存卻下調了228萬噸至2868萬噸。其中的道理為低價將刺激出更多的需求。將近500萬噸的變化，被阿根廷本年度壓榨預估分擔了45萬噸，出口分擔了100萬噸；巴西的大豆壓榨和出口分擔了近100萬噸；中國大豆壓榨分擔了150萬噸的增長。再加之，世界其他未知國家的數(shù)據(jù)調整近100萬噸，進而使得庫存預期反而出現(xiàn)了較大程度的下降。
11月份的USDA對大豆供需數(shù)據(jù)的預估可謂是完全的預料之外，且又在情理之中。市場之前已經(jīng)隱隱感到，美國大豆的單產(chǎn)預估可能會出現(xiàn)較大幅度的增加，但沒有想到一下躍至48之上，雖然最終的期末庫存并沒有達到5億蒲，可是與其基本毫無差異了。之前我們討論過，5億蒲的結轉庫存水平，對應美豆的價格區(qū)間在8-8.3之間，從目前的運行態(tài)勢看，距離這個價位區(qū)間已經(jīng)不遠了。12月份的USDA報告單產(chǎn)預期不變，僅調整需求數(shù)據(jù)，期末庫存有可能借此機會增長至4.8-5億蒲左右的水平。預計后期美豆價格仍將以偏弱的態(tài)勢運行，如果美豆價格在庫存調整之前，觸碰到8-8.3之間的水平，倒可能醞釀一波小型反彈。
